摘要：进入到二十一世纪以来，世界环保行业开始进入到疾速成长的阶段，逐步成为支撑产业经济效益的中流砥柱。随着环境污染的加剧及人们的环保意识的提高，我国环保行业也已成为国家大力发展的产业之一，并逐渐有了一定的成果。如何准确、公允地评价上市公司的经营绩效，成为利益相关者关注的重要议题。本文通过根据现阶段我国环保行业逐渐发展但是发展不均衡的事实进行分析，并得出相应结论，以期对有关财务信息使用者提供决策依据。
关键词：环保行业;因子分析;经营绩效
随着经济的飞速发展，环境污染问题愈发严重，不仅影响人们的身心健康也严重制约了经济的快速健康发展，日益成为阻碍我过经济发展的“瓶颈”。国家十分重视环保工作，出台了一系列培育和发展新兴产业的决定，即节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新材料、新能源汽车、新能源等产业。参照国外发达国家的经验，环保行业一般会维持10-20年的高速增长期，产值增长率一般维持在GDP增长率的2-4倍。因此，可以预期，未来中国环境保护产业增速率在20%以上。
本文以全国16家环保行业上市公司为研究对象，根据2012年年报数据，利用主因子分析以及聚类分析的方法，综合运用SPSS16.0对国家环保行业上市公司的各项财务指标进行剖析。
一、环保行业上市公司经营业绩指标体系的设置
设置指标体系时，在遵守一些普遍性的基本原则，即实用性、科学性、整体性和可比性原则的基础上，本文构建环保行业上市公司财务状况的评价指标体系，见表1：
二、环保行业上市公司经营业绩综合评价的实证分析
(一)研究分析介绍
因子分析是研究原始变量相关矩阵或协方差矩阵内部的依赖，把某些拥有错综复杂关系的变量归结为少量几个综合因子的一种多变量统计分析方法。基本思想是按照相关性大小将原始变量分组，使得同组内的变量之间相关性较高，不同组变量间的相关性则较低。每组变量是一个基本结构，并用一个不可观测的综合变量来表示这一基本结构，它则称为公共因子(也称主因子)。目的是寻找出主因子，对每一个主因子的实际意义加以诠释，以便对实际问题进行阐发剖析。
聚类分析是把个体或对象分类，使得同一类中的对象之间的相似性比与其他类的对象的相似性更强。目的在于最大限度地使类间对象的同质性最大化和类与类间对象的异质性最大化。本文采用系统聚类法(Hierarchical clustering method)。方法的思路是：将一批样本或变量依照它们在性质上的亲疏程度加以分类。在本文中，把因子分析的因子得分作为系统聚类分析的新的系统变量，划分上市公司的类别。
(二)数据预处理
在多指标综合评价中，对不同类型的指标要进行趋同化处理，将逆向指标和适度指标转化为正向指标。逆指标可以采用取倒数或者取负数等方法处理，适度指标可以通过指标减去适度值后的绝对值的倒数求得，即：Yij=1/Xij-K(其中，Yij为正向化后的指标，Xij为原始指标，K为指标率是适度指标，其余均为正指标)。按照国际惯例，流动比率、速动比率和资产负债率适度值分别为200%、100%、30-60%(取为40%)，因此对这三个指标进行趋同化处理。
其次，在进行因子分析之前，需对数据进行标准化处理，即Xprime ij =Xij-XiSi，其中Xi是Xij的均值，Si是Xij的标准差，经标准化后，Xprime ij 的均值为0，方差为1，相关矩阵为R=XX′。
(三)环保行业上市公司经营业绩的因子分析
检验和Bart-lett球形检验
将原始数据复制到SPSS软件，对16个变量进行KMO检验和Bart-lett球形检验。结果显示，Bart-lett球形检验统计量为146.889，相应的概率Sig为0.000，可以认为相关系数矩阵与单位阵有显著差异。该实证研究中KMO的统计值为0.539，根据KMO度量的标准可知原有变量较适合做因子分析。综合两项统计指标的检验表明本研究适合进行因子分析。
2.公因子的`选取
运用主成分分析方法进行因子分析，计算其特征值及贡献率，公共因子的特征值和累计方差贡献率。由结果，为了便于分析，指定4个主成分时，原始数据的信息总量达到了89.926%，把其作为反映原指标的信息量可以认为是有效的，故笔者初步确定因子个数为4，即原来的10个指标可以综合成4个公共因子。
继而得到因子的载荷矩阵，为了便于解释因子的含义，利用最大方差法进行因子旋转，得到旋转后的因子载荷矩阵，见表2：
由表2可看出，公共因子1在主营业务收入增长率(X9)、净利润增长率(X10)这两个指标上的因子载荷值都很大，为0.947、0.927，该因子反映上市公司在成长能力方面的信息，命名为成长能力因子;公共因子2在流动比率(X6)、速动比率(X7)两项指标上的因子载荷值最大，流动比率0.985，速动比率0.973，该因子反映上市公司在偿债能力方面的信息，可命名为偿债能力因子;主因子3在总资产周转率(X4)、流动资产周转率(X5)两项指标的因子载荷值较大，分别为0.911、0.806，该因子反映上市公司在营运能力方面的信息，可称其为营运能力因子;公共因子4在毛利率(X1)、营业利润率(X3)两个指标上的因子载荷值都较大，依次为0.920、0.672，该因子反映上市公司在盈利能力方面的信息，可命名为盈利能力因子。
这四个因子在顺序和其性质上都较好的体现出了它们所代表的环保行业上市公司的经营业绩情况。综上，最终确定因子数为4个。
3.回归算法得出的因子得分函数
根据成分得分系数矩阵，得到因子得分函数：
F1=-0.204X1+0.005X2+…+0.461X10
F2=0.022X1-0.199X2+…+0.101X10
F3=0.158X1+0.039X2+…+0.233X10
F4=0.652X1+0.301X2+…-0.163X10
4.环保行业上市公司综合得分及排名
四个因子分别从不同的方面反映出环保类行业上市公司的经营绩效总体水平，且其中任一单独因子都无法对上市公司的经营情况进行综合评价。因此，利用旋转后的4个公因子对应的特征值占总提取特征值的比重计算综合评价得分：